阿里巴巴(09988.HK)

国君(香港):互联网行业予跑赢大市评级 首选阿里巴巴

时间:20-11-13 16:16    来源:新浪

事件描述: 阿里巴巴(09988)-SW (09988 HK,“阿里巴巴”)透露他们在 11.11 全球购物节上的 GMV 达到了人民币 4,982 亿元,而物流订单总量约为 23 亿件。与此同时,京东(JD US,“京东”)亦宣布其在 11.11 全球购物节期间的 GMV 达到了人民币 2,715 亿元。就 GMV而言,阿里巴巴和京东今年均创下了其最高记录,这是由于引入了更多的购物时段和国内庞大的购物需求。此外,拼多多(PDD US, “拼多多”)和唯品会控股有限公司(VIPS US,“唯品会”)均未透露此购物节的 GMV 金额。

观点评论: 11.11 全球购物节是中国每年最大的购物节。一些领先的电商公司(例如阿里巴巴和京东)推出了更多的购物时段以增加GMV。到目前为止,这是成功的策略,可以在 11.11 全球购物节上达到创纪录的 GMV,但是由于规则的更改,GMV 无法与去年直接比较。根据阿里巴巴的数据,其 2017-2019 年每件物流订单的 GMV 分别为人民币 207.2 元、人民币 204.9 元和人民币 207.7元,在过去三年中持平。到 2020 年,这数字达到人民币 214.6 元,小幅增长 3.3%,显示出令人鼓舞的迹象,尤其是在 COVID-19后时期。这可能意味着中国的消费已完全恢复。同时,京东亦在同一时期打破了其 GMV 记录。除了 GMV 金额外,京东并没有透露有关 11.11 全球购物节结果的其他信息。

总体而言,我们认为 11.11 全球购物节的 GMV 结果显示,中国的消费市场仍然健康,中国的购物需求巨大。另外,如果中国电商参与者能够从战略上刺激客户消费,例如更有效的营销工具(例如应用内游戏、直播等)、更长的促销期或更多样化和定制化的产品,我们相信中国电商参与者仍有空间增长。此外,11.11 全球购物节的强劲 GMV 证明了这些电子商务参与者已经进一步提高了其处理能力,以应对高交易量。

投资建议:我们维持互联网(电商)行业“跑赢大市”的评级。我们的首选股票是阿里巴巴-SW(09988 HK),目标价为 360.0 港元,相当于 35.3 倍 2021 财年预测非 GAAP 市盈率。