阿里巴巴(09988.HK)

阿里巴巴股价有望靠这项业务大翻身

时间:20-11-14 04:28    来源:金融界

阿里巴巴(09988)公布第二财季业绩,经调整纯利增长44%至470.9亿元,收入增长30%至1,550.6亿元,算是符合市场预期,但个别数字引起市场忧虑,令其股价在业绩后下跌。

用户增长见天花板

令市场失望的首先是,阿里用户增长几乎停滞了,上季度,阿里月活跃用户达8.81亿,按季仅增长700万,创史上最差纪录;惟淘宝特价版的月活跃用户突破7,000万,单季净增3,000万,某程度反映特价版未有带动到很多新客户,反倒分流了淘宝天猫的用户。

至于阿里的年度活跃买家录7.57亿,单季净增1,500万;而上季拼多多的年度活跃买家已达到6.832亿。

新零售业务增长放慢

另一让人担忧的是,作为阿里的盈利来源,其上季核心商业利润率有所下降,经调整EBITA利润率由38%跌至35%,主要由于新零售业务和直营业务的收入以货品总额计算,阿里预期未来EBITA利润率会受新业务投资所影响,包括2020年10月合并高鑫零售之后。

而新零售业务这项阿里依赖的新增长引擎,即包括天猫超市、盒马、进口直营和银泰等线下商超,增长其实也放慢了,按年增长43.5%至261.3亿元,较上季的80%增速大幅放缓,究竟是超市生意于疫情受惠的阶段结束,还是受到了拼多多、京东,甚至美团强势攻打这区域所影响,则还要留待它们的季度业绩发放,才能更清楚看到整个格局。

结语

唯一可喜的是,阿里云收入继续按年大增60%,由互联网、金融及零售行业客户所推动,经调整EBITA亏损1.56亿元,较去年同期5.21亿元收窄;亏损率亦由6%降至1%,已相当接近收支平衡。

阿里预期,阿里云于下半财年将会见到盈利,相信是在低位撑起阿里股价的最大原动力,如果接下来阿里云能够明显提升利润率,便可望参考亚马逊,单单云业务便做到单天保至尊。